中信股份董事长常振明8月29日在中绩记者会上提及集团投建至今已有10年一直深陷官司泥潭的中澳铁矿石项目，虽然他表示在去年出口精矿粉1100万吨的基础上，今年澳洲铁矿已将目标定为1500万吨，但同时亦不讳言澳洲铁矿项目在未来发展过程中仍然受某些不可控因素的影响，而停产等风险也确实存在，他更指在最坏的情况下集团将中止该项目的运营。

纠缠多年，分歧有二

中信澳洲铁矿项目官司主要是中信与该矿一家矿主Mineralogy之间的法律纠纷。而双方分歧主要有两点，一是因开采和选矿过程中会产生大量废石和尾矿，需足够土地来堆放，中信希望Mineralogy协助以获得政府批准，但Mineralogy却一直拒绝合作。

二是涉及专利费的问题。需知中信已就磁铁矿开采权向Mineralogy支付了4.15亿美元，并每开采一吨原矿都向对方支付专利费A。而双方争执的问题则是关于专利费B，因在签订项目协议时，专利费B是基于当时的年度铁矿石长协价来计算的，但长协价机制从2010年起已经不存在。在此之前的几十年里，年度长协价是由铁矿石主要生产商和钢铁厂通过谈判，在综合考虑了包括预期供求、投资需要和买卖双方的合理回报等多个因素之后定的。即自长协价取消以来，没有可以取而代之的机制来计算专利费B。

常振明在记者会上亦表示，中信认为任何由法院判定的专利费B都要公平合理，即专利费B的计算应建立在利润分享的原则之上，这也是双方谈判时的初衷。 

屋漏偏逢连夜雨澳洲项目陷墨菲定律

虽然常振明表示集团将尽最大努力对股东负责、保护股东的权益，也尊重澳洲法律，希望官司在利益分享的原则基础上得到公平合理的判决。但是这一出旷日持久的跨国官司，双方纠缠“斗法”多年却迟迟未能圆满解决，即使在眼下来看，也全然不知何时才是尽头。

从经营效益来看，虽然集团预期今年澳洲铁矿将实现产矿1500万吨，较去年1100万吨精矿粉的出口量增加不少，但是，该项目自去年下半年进入商业运营后，相关的成本开始计入损益表因此亏损同比增加，也导致资源能源板块整体录得亏损。从中信2017年中期业绩报告披露的数据来看，集团各大板块除资源能源以外今年上半年均取得归属股东净利润的正面贡献，惟资源能源业录得亏损2.84亿元。虽然能源板块中还包含其他公司项目，但不得不说澳洲铁矿项目期内亏损的增加可谓是导致整个资源能源板块转亏的“罪魁祸首”。

（图源中信公告原文）

成本方面，虽然中信一直未对外披露该项目的成本核算，但据公开报道从当地从业者及分析师测算来看，其成本不低于每吨80美元，这较当地生产商每吨30-40美元的成本价格远不具竞争力。然而一波未平一波又起，官司缠身且深陷高成本漩涡的中信，又遭遇一波大宗商品价格暴跌狂潮，随后更连续数年为该项目进行大额减值拨备，可谓是屋漏偏逢连夜雨了。

转型也是契机终极何解？

笔者亦注意到，中信高层在业绩发布会上提到自身的转型发展时指出，为应对市场经济的变化，集团一直在谋求业务结构的调整，而目标就是在2020年实现金融与非金融业务6:4的利润贡献比例。而中信现有业务结构中传统业务占比较高，新经济的业务占比较少，而紧随近两年国内经济消费显著增长的态势，中信也开展了一系列新领域的投资与布局，如收购麦当劳中港两地权益及今年收购陶氏化学位于巴西的种子业务等，大举进入消费及农业等领域。

而中信也表示，集团多样化的投资选择除了为符合国家发展战略及市场的变化，其实更与自身的战略转型有着莫大的关联。从这个角度来讲，中信大可将更多的注意力放在更广阔的机会和领域之上，但至于澳洲铁矿项目究竟何解，也许除了交给时间当下也没有更好的回答了。